KCV – Kurs-Cashflow-Verhältnis
Was ist das KCV?
Der Cashflow eines Unternehmens bildet die tatsächlichen Zahlungsflüsse in einer bestimmten Zeitperiode ab. Gegenüber dem KGV ist das Kurs-Cashflow-Verhältnis (KCV) weniger anfällig für Maßnahmen der Bilanzkosmetik. Das KCV ermöglicht Aussagen darüber, wie der Aktienkurs in Relation zur Liquidität eines Unternehmens steht, und kann die Ertragskraftentwicklung einer Aktiengesellschaft bewerten.
Im Durchschnitt eines breiten Aktienmarktes gelten Werte des KCV zwischen 15 und 18 als fair bewertet. Niedrigere Werte gelten als günstig.
Berechnung
| KCV < 10 | Sehr günstig |
| KCV 10 – 15 | Günstig bewertet |
| KCV 15 – 18 | Faire Bewertung |
| KCV > 20 | Tendenziell teuer |
Finanzoo Berechnung (KFCV)
Finanzoo berechnet den Score anhand des Free Cash Flows je Aktie Börsenkurs (KFCV – Kurs-Free-Cashflow-Verhältnis). Für längere Phasen mit negativem Free Cashflow werden Punkte abgezogen. Im Finanzoo F-Score ist das KFCV mit 22 % die am stärksten gewichtete Kennzahl.
Interpretation
Beim Cashflow stehen nur reale Zahlungsflüsse im Fokus – Gewinnkennzahlen treten in den Hintergrund. Das übergeordnete Ziel eines Investors kann ein hoher Zahlungsmittelzufluss bei geringen Aktienkursen sein. Investoren bewerten grundsätzlich einen kleineren KCV-Wert als vorteilhafter.
Ein geringes KCV kann entstehen, wenn der Cashflow eines Unternehmens im Vergleich zu seinem Gewinn sehr hoch ausfällt. Beträgt der operative Cashflow eines Unternehmens beispielsweise 1 Mio. Euro bei einem Marktwert von 10 Mio. Euro, ergibt sich ein KCV von 10. Investoren können so bewerten, wie viele liquide Mittel ein Unternehmen im Vergleich zu seiner Marktbewertung erzeugt. Ein Unternehmen mit einem KCV von 5 erzeugt beispielsweise einen Cashflow von 20 Cent für jeden Euro Kurswert – das ist sehr attraktiv.
Wie reagiert das KCV auf Änderungen?
| Veränderung | Wirkung auf KCV |
|---|---|
| Aktienkurs steigt | KCV steigt |
| Aktienkurs fällt | KCV sinkt |
| Cashflow steigt | KCV sinkt (günstiger) |
| Cashflow sinkt | KCV steigt (teurer) |
Fazit
Das KCV ist eine robustere Alternative zum KGV, da der Cashflow schwerer zu manipulieren ist. In Kombination mit KBV, EKQ und Dividendenrendite ergibt sich ein rundes Bild der fundamentalen Unternehmensbewertung.