Piotroski F-Score – 9 Kriterien für finanzielle Stärke
Was ist der Piotroski F-Score?
Der Piotroski F-Score wurde 2000 vom US-Professor Joseph Piotroski entwickelt. Er bewertet die finanzielle Stärke und Qualität eines Unternehmens anhand von neun Kriterien aus drei Bereichen: Profitabilität, Verschuldung/Liquidität und operative Effizienz. Jedes erfüllte Kriterium gibt einen Punkt, der maximale Score beträgt 9 Punkte.
Die 9 Kriterien
| F1 | Positives Jahresergebnis (ROA > 0) |
| F2 | Positiver operativer Cashflow |
| F3 | Verbesserung des ROA gegenüber Vorjahr |
| F4 | Cashflow > Jahresüberschuss (Accrual-Signal) |
| F5 | Langfristige Verschuldung gesunken |
| F6 | Current Ratio verbessert |
| F7 | Keine Kapitalverwässerung (keine neuen Aktien) |
| F8 | Bruttomargin verbessert |
| F9 | Asset Turnover verbessert |
Interpretation
| Score | Interpretation |
|---|---|
| 8 – 9 | Sehr starke Bilanzqualität |
| 5 – 7 | Solide Fundamentaldaten |
| 3 – 4 | Durchschnittlich |
| 0 – 2 | Schwache Bilanzqualität |
Einfluss auf den Finanzoo F-Score
Finanzoo integriert den Piotroski F-Score als Korrekturfaktor Finanzoo F-Score. Ein hoher Piotroski-Score kann den Gesamtscore um bis zu 25 Punkte erhöhen, ein niedriger um bis zu 50 Punkte senken. Damit gewichtet Finanzoo die Bilanzqualität als Risikopuffer besonders stark.
Forschungshintergrund
Piotroski zeigte in seiner Studie, dass eine Strategie, niedrig bewertete Aktien mit hohem F-Score zu kaufen und solche mit niedrigem F-Score leer zu verkaufen, eine jährliche Mehrrendite von ca. 23 % erzielt hat. Der Score ist damit eines der am besten empirisch abgesicherten Bewertungsmodelle der fundamentalen Aktienanalyse.
Grenzen des Modells
Auch der Piotroski F-Score ist eine automatisierte, algorithmische Auswertung historischer Bilanzdaten und stellt keine Anlageberatung sowie keine Kauf- oder Verkaufsempfehlung dar. Die empirischen Ergebnisse der ursprünglichen Studie stammen aus vergangenen Marktphasen und sind kein Indikator für zukünftige Kursentwicklungen. Die zugrunde liegenden Daten stammen überwiegend aus öffentlichen Quellen wie www.bundesanzeiger.de und www.sec.gov, für deren Richtigkeit und Vollständigkeit keine Gewähr übernommen wird. Ausführliche Hinweise finden Sie unter Rechtliche Hinweise & Risikohinweis.